Репутацию Соединенных Штатов Америки как сверхдержавы в глазах многих обывателей портит огромный государственный долг США, в марте 2018 года взявший планку в $21 триллион. Почему самое могущественное в мире государство живет в долг, предпочитая решать проблемы не через выплаты кредиторам, а путем увеличения долгового лимита? Может ли госдолг США расти бесконечно — или однажды мировой должник №1 будет вынужден объявить дефолт?
История госдолга США
По мнению ряда исследователей, громадный государственный долг США имеет объективную историческую подоплеку. Штаты изначально были территорией, куда еще с 16 века устремлялись переселенцы из Европы в поисках лучшей жизни. Помните “Титаник”? Ирландцы и другие национальности – богатые с верхней палубы и бедные с нижней – плывут искать свое счастье. Считается, что одной из причин финансовых кризисов в стране в начале двадцатого века и в 30-е годы мог стать наплыв мигрантов, который экономика не смогла безболезненно переварить.
Так или иначе масштабные кризисы стали свершившимся фактом, причем события 1929 года ударили не только по фондовому рынку, но и по населению – страна скатилась в нищету и строительство городков-поселений в виде лачуг из подручных материалов, которые существовали вплоть до конца 40-х годов. Но…
Выйти из обоих кризисов Соединенным Штатам помогли войны — Первая и особенно Вторая мировая. В последнем случае экономики европейских и некоторых других стран оказались в бедственном состоянии, тогда как на территории США боевые действия не велись и их реальный сектор не пострадал.
Так что обладая определенными запасами (хотя и долгами 30-х годов), США явились фактическими учредителями международных финансовых институтов — Всемирного банка и Международного валютного фонда (МВФ). Они в свою очередь стали раздавать странам мира кредиты, что неизбежно усиливало политическое влияние Америки.
Такое положение дел не замедлило сказаться и на укреплении авторитета доллара, подорванного в эпоху Великой Депрессии девальвацией к золоту. В итоге USD обрел статус главной валюты, обвал которой на сегодня приведет к падению всей мировой экономики.
Конечно, причины влияния США не только в эксплуатации военных последствий, но и в последующем благоприятном развитии американского бизнеса, несмотря на кризис 70-х годов. Посему иностранным партнерам проще постоянно кредитовать Вашингтон, вкладываясь в трежерис, чем допустить всемирный экономический коллапс.
Нельзя сказать, что долг Америки рос постоянно. Опустив раннюю историю американских займов, где общим местом является заметный рост в военные и кризисные периоды, с 1950-х по конец 70-х годов задолженность США на фоне бурного роста рынка 1950-1965 г. существенно сократилась примерно со 120% до своего исторического минимума почти в 30% от ВВП.
Однако… политика Рейгана по сокращению налогов и увеличения военного бюджета положила начало резкому витку госдолга США вверх, продолжающемуся до сих пор. Наиболее стремительный рост пришелся на время Обамы и был вызван ликвидацией последствий мирового кризиса. При этом актуальные высказывания Трампа сводятся к бесполезности установления лимита госдолга США и предстоящих дебатов на тему его отмены.
Объем госдолга США по состоянию на конец апреля 2018 составил $21,055 трлн. (treasurydirect.gov). Историческую планку в 20 триллионов американский долг взял в сентябре предыдущего года. Стопка из 100-долларвых купюр, соответствующая этому долгу, была бы высотой более 20 000 км, что почти в два раза больше диаметра Земли!
Рост объема американских заимствований при президенте Трампе часто объясняют и оправдывают ураганами Ирма и Харви, которые обрушились соответственно на Флориду и Техас в августе 2017 и вынудили федеральное правительство выделять огромные средства на ликвидацию страшных последствий стихии. Ниже наглядное видео, как еще можно визуализировать госдолг США на 2012 год – с того момента он вырос еще почти на 25%, т.е. картинка показывает три четверти актуальной суммы. Но все равно впечатляет:
Структура госдолга США
Госдолг США имеет следующую структуру:
-
общий госдолг
-
внешний госдолг
-
внутригосударственный долг
Может показаться странным, но на иностранные государства приходится лишь около трети от общего госдолга США
В свою очередь долг перед ФРС считается внутригосударственным, несмотря на то, что она состоит из 12-ти федеральных резервных банков, акционерами которых являются исключительно коммерческие (не государственные) субъекты. В государственный долг США при этом однако не входят:
-
долги субъектов федерации (отдельных штатов);
-
будущие обязательства федерального правительства перед получателями соц. выплат и по государственному финансированию здравоохранения;
-
долги физических лиц и корпораций, включая гарантированные государством
Мировые кредиторы США
ТОП-20 крупнейших мировых кредиторов — держателей гособлигаций США — представлены на диаграмме ниже. Россия в рейтинге стран, вкладывающихся во внешний долг США, на 2017 год занимала довольно высокое 14-е место. На предыдущей диаграмме видно, что общий кредит стран составляет немногим более 6 трлн. $ – поэтому доли Китая и Японии соответствуют примерно 1.2 трлн. долларов в денежном выражении.
Внутренние американские кредиторы
Крупнейшие держатели внутригосударственного долга США, помимо ФРС:
-
Фонд социального страхования (United States Social Insurance Fund);
-
Офис по управлению персоналом (United States Office of Personnel Management, аббр. OPM);
-
Департамент обороны (Department of Defense United States)
Причина, по которой государственные агентства дают в долг собственному государству, проста — для них кредитование правительства является гарантированным способом увеличить свою капитализацию. Делать это за счет налогоплательщиков считается абсолютно допустимым.
Также есть версия, что кредитование правительства для названных институтов является механизмом лоббирования интересов своего руководства.
Почему растет госдолг США?
Здесь все довольно просто – в США с начала 1980-х существует постоянный бюджетный дефицит. Начиная с этого времени лишь на коротком отрезке 1998-2001 годов стране удавалось избежать негативного баланса. Именно эти годы появляются не случайно – это пиковые года пузыря доткомов, когда американский рынок акций и особенно индекс NASDAQ росли невиданными темпами, давая огромный доход и привлекая миллиардные инвестиции.
Однако вслед за взлетом последовали три года отрицательной доходности рынка, а через несколько лет случился мировой кризис 2008 года. Так что уменьшение дефицита видится реальным лишь с помощью поднятия налогов или при сокращении расходов, что вызовет недовольство населения. Учитывая рекордно низкую популярность нынешнего президента, сложно предположить такой шаг с его стороны.
Вместе с тем для кредитора важна его репутация. К примеру, ряд небольших стран с нестабильной и зависимой от сырья экономикой имеет очень маленький внешний долг не в силу разумных действий правительства, а в силу того, что им из-за высоких рисков просто крайне нелегко получить кредит. США же всегда могут найти вариант займа у какого-то государства, чтобы покрыть свой долг перед другим.
В качестве аналогии можно привести внутренние Займы Свободы в 1917-19 годах – первые выпуски раскупались неохотно и правительство США (помимо мощной рекламной компании) увеличило ставки по последующим займам, повысив их привлекательность. Т.е. пообещай немного больше – и получишь новый займ, отложив проблему “на потом”. Со своими гражданами по Займу Свободы США тем не менее рассчитались, хотя девальвация доллара к золоту 1933 года привела к заметным потерям в реальной стоимости по одному из выпусков.
Может быть некоторые помнят, что летом 2011 года Барак Обама обсуждал возможность технического дефолта страны, поскольку госдолг США подошел к установленному в то время лимиту. Страна оказалась перед выбором – либо объявить себя банкротом в отношении внешних долгов, либо повысить планку госдолга.
Нетрудно понять, какой вариант был выбран – лимит был повышен на 2.1 трлн. $. К тому же имея возможность неограниченной эмиссии долларов США оставляют для себя дополнительный путь к отступлению – впрочем, чреватый повышенной инфляцией, так что бездумно использовать его не будет даже Трамп.
Госдолг США онлайн
Узнавать объем государственного долга США онлайн позволяет наличие специальных счетчиков.
Первый счетчик национального долга был создан по инициативе американского коммерсанта Сеймура Дюрста и установлен в 1989 году на одном из зданий Манхэттена — исторического центра Нью-Йорка. В начале 2000-х, когда госдолг США снижался, устройство отключалось, поскольку уменьшение показателя было технически не предусмотрено.
В 2004 году первый счетчик был демонтирован, а в соседнем квартале Манхэттена установлен новый, усовершенствованный.
В настоящее время существует несколько счетчиков внешнего и общего долга США, к примеру https://usdebtclock.org. Многие блогеры вешают онлайн-счетчик долга США к себе на страницу о долге Америки. Выглядит он скорее как игрушка, где долг увеличивается по какой-то последовательности – впрочем, возможно там есть тонкая настройка.
Для надежной актуальной информации о государственном долге США лучше использовать не счетчики, а более серьезные ресурсы, например https://www.usgovernmentspending.com/. Там тоже можно увидеть значение долга на актуальную дату.
Вечный мировой должник или будущий банкрот?
По результатам 2017 года США продолжают возглавлять рейтинг мировых должников с заметным отрывом от ближайшего преследователя. Но вместе с тем если рассмотреть отношение госдолга различных стран к своему ВВП, то картина немного изменится. ТОП-15 государств с крупнейшим общим долгом к ВВП:
Итого, несмотря на крупнейший абсолютный долг, в относительном выражении США находятся лишь на десятом месте в мире. Госдолг идущей на первом месте Японии в абсолютных цифрах около 13 трлн. $ (или примерно 100 тысяч долларов на каждого японца). Меньше, чем в США, но все же вполне сравнимые цифры.
Что дальше?
Прогнозы относительно будущего, которого следует ожидать сверхдержаве с таким гигантским госдолгом, кардинально разнятся.
Одни эксперты утверждают, что повышение лимита государственного долга США, равно как и предложение Трампа вообще упразднить его потолок, только «мучительно оттягивают конец» — признать неплатежеспособность правительства и объявить государственный дефолт рано или поздно все равно придется. Разговоре о “крахе доллара” идут уже много лет.
На мой взгляд опасаться краха не стоит – но вместе с тем можно вспомнить, что и без всякого краха доллар может девальвироваться, скажем, к евро на заметную величину. На своем минимуме в начале 2000-х годов евро был дешевле доллара, а максимальные показатели в мировой кризис давали курс около 1.6.
Другие доказывают, что никакой дефолт Америке не грозит, ибо трежерис успешно сохраняют статус самых популярных ценных бумаг и Вашингтон в каждом году сможет набрать достаточно новых кредитов для погашения старых. Да и с учетом вышеуказанного отношения госдолга к ВВП беспокоиться нужно не за США. Постоянная “игра на повышение” вряд ли хорошая идея – но в сложившейся ситуации устраивающее всех решение проблемы неизвестно никому.
Портфельные инвестиции через Газпромбанк — это удобный и надежный способ приумножить свой капитал, снизив риски за счет диверсификации активов. Банк предоставляет широкий выбор инвестиционных инструментов и профессиональное сопровождение на всех этапах инвестирования, что делает его привлекательным для тех, кто хочет инвестировать на долгосрочную перспективу.
Пример стратегии портфельных инвестиций
Предположим, что вы решите инвестировать 1 миллион рублей через Газпромбанк. Ваша стратегия будет заключаться в следующем:
- 40% в облигации (для стабильного дохода).
- 30% в акции крупных российских и международных компаний (для роста капитала).
- 20% в ПИФы (для диверсификации).
- 10% в золото или другие альтернативные активы (для хеджирования рисков).
Такой подход позволяет уменьшить возможные потери, если один из рынков или активов окажется неудачным, и обеспечит сбалансированную доходность.
